贵所于 2023年 3月 9日出具的《关于浙江省建设投资集团股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2023〕120011号）（以下简称“问询函”）及 2023年 4月 4日发出的修改回函意见已收悉，浙江省建设投资集团股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“浙江建投”）与财通证券股份有限公司（以下简称“财通证券”或“保荐机构”）、浙江天册律师事务所（以下简称“发行人律师”）和大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关方对问询函所列问题逐项进行了讨论、核查与落实，现回复说明如下。

　　如无特别说明，本回复使用的简称与《浙江省建设投资集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的释义相同。

　　申请文件显示：2021年，受恒大集团违约事件影响，公司对涉及恒大集团应收款项（含应收票据、合同资产）计提了大额减值准备。截至2022年9月30日，公司应收账款账面价值为303.33亿元，占流动资产的比例较高。长期应收款137.57亿元，占非流动资产比例较高，主要为PPP项目工程款。公司建筑施工类业务毛利率相较于同行业均值略低，主要是公司毛利率相对较低的房建类业务占比较高以及公司业务主要开展区域市场竞争较为激烈所致。报告期内，发行人资产负债率在90%以上，高于同行业可比公司米乐m6官网。流动比率和速动比率低于行业均值。发行人2021年其他业务收入10.56亿元。报告期内，公司及其子公司受到的罚款金额在2万元（含）以上的行政处罚共78项，其中68项行政处罚已经取得有权主管政府部门出具书面文件，证明或确认该等行政处罚不属于重大行政处罚。

　　请发行人：（1）列表说明资产负债表中涉及恒大集团的具体科目及相关金额情况，如存在其他潜在资产负债涉及恒大集团的，请一并列表说明；涉及恒大集团项目的数量、金额、进展情况，如相关项目拟进行转让的，请说明转让的进展，拟转让方是否有能力偿还相关款项；结合前述情况，进一步说明恒大集团相关应收款项减值准备计提的充分性；（2）结合报告期内发行人其他主要房地产商客户的经营风险情况，说明是否存在其他难以收回的应收款项情况，如是，请参照（1）进行补充说明；（3）说明长期应收款涉及的主要PPP项目运营情况，如存在运营暂停或其他违约情形导致长期应收款难以收回的，请说明相关情况及减值准备计提的充分性；（4）结合所在区域市场竞争的具体情况、建筑施工各类细分业务的具体毛利率差异说明发行人毛利率较低的原因；（5）说明其他业务收入的具体内容，金额较大的原因及合理性；（6）结合发行人流动比率、速动比率、资产负债率等指标情况，涉及的房地产客户应收款项风险情况，毛利率低于行业可比公司等综合分析发行人的偿债能力，是否存在流动性风险；（7）按照《证券期货法律适用意见第18号》相关规定，列表分收购前后、是否主要子公司等对行政处罚进行分类说明不认定为重大违法行为的合理性；（8）报告期行政处罚次数较多的原因，发行人相关内部控制的有效性。

　　一、列表说明资产负债表中涉及恒大集团的具体科目及相关金额情况，如存在其他潜在资产负债涉及恒大集团的，请一并列表说明；涉及恒大集团项目的数量、金额、进展情况，如相关项目拟进行转让的，请说明转让的进展，拟转让方是否有能力偿还相关款项；结合前述情况，进一步说明恒大集团相关应收款项减值准备计提的充分性

　　公司最近一年及一期资产负债表中涉及恒大集团的报表项目及相关金额情况如下：

　　负债方面：应付账款系公司需要支付的与恒大集团相关项目有关的原材料款、工程分包款及劳务分包款，其他应付款主要是收到的项目垫款及风险押金。

　　除上述报表项目涉及恒大集团外，公司不存在其他涉及恒大集团的潜在资产负债情况。

　　截至2023年3月31日，公司涉及恒大集团的项目共 236个，具体如下： 单位：万元

　　自恒大集团流动性风险出现以来，国家及各地方政府为保民生、保稳定、保交楼，积极出台相关政策并由当地政府主导项目复工。公司积极配合项目地政府及主管部门的相关工作，通过应收账款重组、应收账款催收、诉讼保全、在建项目复工复产等多种方式来化解风险。

　　截至2023年3月31日，公司承建的项目中有 12个工程项目已实现或经协调拟启动复工复产，涉及应收款项合计约25.28亿元。具体情况如下： 单位：万元

　　截至本回复出具日，公司涉及恒大集团相关项目完成转让和重组情况如下： 单位：万元

　　2022年 5月，公司全资子公司浙江建工与恒大集团下属控股公司城博（宁波）置业有限公司（以下简称“城博置业”）、浙江省浙建房地产集团有限公司（以下简称“浙建房地产”）达成在建工程三方转让协议。在建工程为宁波城市之光广场（C3-5#地块）项目（以下简称“城市之光项目”）。城博置业作为城市之光项目转让方，浙建房地产作为专业房产开发公司受让城市之光项目并将通过设立项目公司形式负责城市之光项目后续的开发建设工作，浙江建工作为专业总承包施工单位负责城市之光项目后续工程施工事宜，预计后续工程施工金额不超过 110,000万元。根据浙建房地产、浙江建工委托的中介机构评估、审计结果，在假设开发的情形下，城市之光项目权益的价值为 134,778.31万元，以此作为转让对价，浙建房地产以应付转让对价中的 21,860.11万元用于抵偿中国恒大集团及其下属公司对浙江建工及其下属子公司宁波地区的应付款项，剩余转让对价，通过销售变现等方式处理，将按照有关政府部门统一要求化解中国恒大集团及其下属公司有关项目债务缺口。在建工程转让协议书签订后，浙建房地产与浙江建工就后续还款事项约定如下：（1）浙建房地产承诺自城市之光项目资产过户登记至浙建房地产或新设资产受让方名下之日起 2年内，浙建房地产或资产受让方向浙江建工归还前述 21,860.11万元款项。（2）如浙建房地产后续未能按期归还前述 21,860.11万元款项，浙建房地产同意以包括但不限于等价资产或权益作为履约保障。

　　2022年 6月，浙建房地产设立全资子公司宁波浙建建福建设开发有限责任公司（以下简称“建福公司”），由建福公司来具体承担该项目的后续开发，项目后续开发支出由建福公司承担，前期应收账款由建福公司自项目转让款中扣除并支付给发行人。截至目前，浙建房地产及其子公司尚未支付公司相关款项。

　　浙建房地产为浙江省国有资本运营有限公司下属公司，最终控制方为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。上述项目已完成转让，该项目的资产受让方具有充足的偿还能力。

　　2022年 10月，恒大集团下属公司恒大地产集团上海盛建置业有限公司将其持有的温州恒睿房地产开发有限公司（以下简称“温州恒睿公司”）股权转让光大兴陇信托有限责任公司（以下简称“光大信托”）。2022年 11月米乐m6官网，温州恒睿公司股东及持股情况变更为光大信托持股 30%，温州光坤企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（光大信托持有其 99.80%的出资额）持股 70%。

　　公司承建了温州恒睿公司的温州乐清新项目的基坑支护工程。为维护自身合法权益，公司针对该工程项目向乐清市人民法院对温州恒睿公司提起建设工程施工合同纠纷诉讼。2022年，经双方协商并达成和解协议。根据双方签订的协议，双方对已完成的产值确认情况、后续项目建设情况、前期款项及后续款项的支付情况均进行了明确的约定。

　　2022年 6月 30日，恒大集团下属公司恒大地产集团上海盛建置业有限公司将温州恒腾房地产开发有限公司（以下简称“温州恒腾公司”）股权转让光大信托。温州恒腾公司股东及持股情况变更为光大信托持股 30%，上海亘彰信息技术合伙企业（有限合伙）（光大信托持有其 99.80%的出资额）持股 70%。

　　公司承建了温州恒腾公司的温州恒大观澜府项目的基坑支护及降排水工程和桩基工程。为维护自身合法权益，公司针对该工程项目向乐清市人民法院对温州恒腾公司提起建设工程施工合同纠纷诉讼。2022年，经双方协商并达成和解协议。根据双方签订的协议，双方对已完成的产值确认情况、后续项目建设情况、前期款项及后续款项的支付情况均进行了明确的约定。

　　根据中国恒大（公告，恒大集团与包括光大信托、五矿信托等多家信托公司签订了项目公司合作协议来积极化解风险。信托机构接管具体项目后，信托机构将提供营运项目公司及相关项目所需的全部资金，根据实际需要负责向相关项目投入开发建设所需资金。当相关项目实现收益后，收益将用于偿还信托机构的投入，盈余将用于偿还恒大集团的前期资金投入。信托机构不以股东身份实际参与项目利润分配。

　　根据公司掌握的信息，信托公司参与恒大集团风险均采取如下方式进行：（1）当地政府组织协调，信托解决项目的前期债务纠纷；（2）由信托公司受让项目公司股权，用于保障相关项目与恒大集团整体的风险隔离；（3）信托公司提供相关项目建设资金，确保“保交楼”。上述情况亦与恒大集团对外公告情况基本一致。

　　温州乐清新项目及温州恒大观澜府项目的业主方股东变更完成后，温州恒睿公司及温州恒腾公司后续建设运营资金均来自光大信托。光大信托控股股东为中国光大集团股份公司，占比 51%，甘肃省国有资产投资集团有限公司占比 23.42%，甘肃金融控股集团有限公司 21.58%，天水市财政局占比 4%。

　　综上，温州乐清新项目及温州恒大观澜府项目由光大信托接管后，相关项目的风险已与恒大集团进行有效隔离，相关资金均来自于光大信托，有利于推动项目继续实施和最大限度的维护公司作为施工方的合法权益。同时，公司已与相关项目公司达成和解协议，项目已复工复产，有利于相关债权的回收。

　　杭州水晶城项目不属于公司承建的恒大集团相关项目，该在建工程项目作为恒大集团应收款项的抵债资产。公司以此为载体，通过参与该项目的转让，置入杭州项目、湖州项目债权，项目权益的价值中 9.21亿元用于优先抵偿中国恒大集团及其下属公司对浙江建工及其下属子公司杭州地区的应付款项。

　　2022年 3月，公司全资子公司浙江建工与恒大集团下属控股公司杭州晶立置业有限公司（以下简称“晶立置业”）、浙建房地产达成在建工程三方转让协议。转让资产为在建杭州水晶城文化旅游商业综合体项目（简称“水晶城项目”）。

　　晶立置业作为水晶城项目转让方，浙建房地产作为专业房产开发公司受让水晶城项目并将通过设立项目公司形式负责水晶城项目后续的开发建设工作，浙江建工作为专业总承包施工单位负责水晶城项目后续工程施工事宜，预计后续工程施工金额不超过 240,000万元。根据浙建房地产、浙江建工委托的中介机构评估、审计结果，在假设开发的情形下，杭州水晶城项目权益的价值为 366,029.12万元（暂定，最终以建设情况为准）为转让对价，浙建房地产以应付转让对价中的92,065.04万元用于抵偿中国恒大集团及其下属公司对浙江建工及其下属子公司杭州地区的应付款项，剩余转让对价，通过变现或溢价销售、以房抵债的方式处理，将按照有关政府部门统一要求化解中国恒大集团及其下属公司杭州地区、湖州地区项目债务缺口，如有剩余的，可用于抵偿中国恒大集团及其下属公司对浙江建工及下属子公司在湖州地区的 69,514.49万元应付款项。

　　截至本回复出具日，杭州水晶城项目债务重组尚未完成，该项目处于司法查封状态，在办理资产过户手续前由恒大集团下属控股公司晶立置业与当地政府、相关债权人协调完成解封手续。公司持续积极推进该项目的债务重组事宜。

　　综上所述，公司目前涉及恒大集团的转让及重组项目的承接方均具有相应的偿债能力。公司目前亦积极与浙江省内和海南、河南、江苏等省外恒大项目公司、当地政府协商解决方案。

　　公司综合考虑恒大单个项目的抵债资产、优先受偿权等情况，估计每个项目的预期信用损失，合计得出恒大项目的减值准备。

　　公司对恒大集团相关应收款项（包括应收账款、其他应收款、合同资产等）单项计提减值准备，具体测试过程如下：

　　公司基于单项和组合评估金融工具的预期信用损失，在评估预期信用损失时，考虑有关过去事项、当前状况以及未来经济状况预测的合理且有依据的信息。

　　公司通过观察，发现恒大集团相应应收款项和合同资产己发生信用减值的证据包括下列可观察信息：

　　④依据法律法规规定，公司可能享有的优先受偿权、抵债资产价值及相关权利保障程度等。

　　公司通过公开渠道搜集债务人目前经营状况的信息，包括恒大集团已经公开的违约涉诉情况、国际信用评级机构均下调恒大信用评级、恒大集团发布公告的已发生实质性债务违约情况等，同时，公司根据对各个项目的具体资产情况结合前述信息综合判断债务人的资金、信用、经营管理现状。公司通过公开查询的资料，了解到恒大集团自从发生债务危机以来，虽然在努力自救，但是由于债务金额巨大，上述应收款项是否能收回存在一定的不确定性。

　　公司对债务人的经营情况、财务状况、资产状况、企业特征和其他影响因素等方面进行调查，并于 2022年初、2023年初聘请律师事务所就相关欠款出具法律意见书，聘请评估机构为恒大相关项目出具估值报告，同时公司综合法律意见书、估值报告和所能获取的恒大集团事项最新进展情况等因素进行相应的减值测试，综合判断此次应收款项的债务人的预期信用损失。公司根据前期尽调情况对2023年3月末相关预期损失进行估计并累计计提相应的减值准备24.16亿元。

　　由于发行人作为恒大建设项目的总承包单位，对所建设项目资产享有优先受偿权。企业根据律师出具的法律意见书和评估师出具的估值报告，将优先权资产和抵债资产可以覆盖的债权资产作为有保障债权资产。发行人根据债权资产的保障程度不同及区位分布情况，针对涉及恒大集团的债权资产按以下几条原则计提减值准备：

　　（1）有保障资产：包括已签订资产抵债协议或在建工程转让协议，经律师、评估机构确认的施工单位具有优先受偿权及优先权对应债权可回收金额，已诉讼保全资产中预计可收回资产等。该部分资产保障程度相对较高，扣减已落实款项后计提比例约为20%；

　　（2）无保障资产：上述有保障资产以外的普通债权部分，省内项目扣减已落实款项后计提比例不低于 60%，省外项目扣减已落实款项后计提比例不低于65%。

　　根据《民法典》及《关于审理建设工程施工合同纠纷案件适用法律问题的解释（一）》的规定，与发包人订立建设工程施工合同的承包人对于建设工程的价款就该工程折价或者拍卖的价款享有优先受偿的权利。基于前述法律规定，选取同行业公司中的建筑施工企业上海建工、中国建筑、宁波建工、重庆建工、陕西建工、安徽建工等上市公司进行对比分析。

　　经查询前述同行业上市公司 2022年度报告公开披露的信息，其针对恒大集团的资产坏账准备计提情况和诉讼情况如下：

　　根据诉讼情况披露，涉及恒大项目应收账款等金融资产及合同资产余额合计 160,568.60万元，已计提减值准备 51,172.19万元，计提比例为 31.87%

　　注：相关金额系根据同行业上市公司 2022年度报告公开披露的恒大金额进行整理统计，不代表同行业上市公司涉及恒大集团的全部金额。

　　如上表所示，同行业上市公司中国建筑、陕西建工、宁波建工未披露涉及恒大集团的相关应收账款、合同资产减值准备计提情况；安徽建工和重庆建工未合并披露涉及恒大集团的应收账款减值准备计提情况，未披露涉及恒大集团的合同资产减值准备计提情况；上海建工在涉及诉讼事项中披露了相关恒大项目应收账款等金融资产及合同资产。根据已披露的情况统计，截至 2022年 12月末，同行业上市公司应收恒大集团款项米乐m6官网坏账准备计提比例为 21.97%，浙江建投应收款项（含应收账款、合同资产）坏账计提比例为 35.74%，高于行业均值。同时，根据上海建工、重庆建工、安徽建工2022年年度报告已披露相关减值准备计提情况，其对恒大集团或项目应收款项的预期损失率并不统一，单个法人主体计提坏账比例范围在 6.05%—75%。

　　综上，同行业上市公司对涉及恒大集团债权坏账计提存在较大差异，各公司对涉及恒大集团债权均系结合自身实际情况对预期损失情况作出的综合判断。

　　2022年以来，国家持续加大对“保交楼、稳民生”工作的推进力度，住房和城乡建设部、中国人民银行、中国银保监会、中国证监会等政府部门纷纷释放重要信号稳定房地产市场。各地方政府为保民生、保稳定、保交楼，积极主导项目复工。随着各地方政府及大型国有企业积极参与恒大项目的复工复产，2022年以来，恒大集团逐步恢复销售，并实现了一定金额的回款。

　　公司持续跟进、化解相关风险，截至本报告期末，公司基于前述减值测试方法进行判断，根据前期尽调情况对相关预期损失进行估计，累计计提减值准备24.16亿元，恒大集团相关应收款项减值准备计提具备充分性、合理性。

　　二、结合报告期内发行人其他主要房地产商客户的经营风险情况，说明是否存在其他难以收回的应收款项情况，如是，请参照（1）进行补充说明 报告期发行人主要客户包括市政项目、工业地产项目和商业地产、住宅等房地产项目的相应业主单位或发包方，其中商业地产、住宅等房地产项目在发行人建筑施工业务中占比较小。截至 2023年3月 31日，发行人除恒大集团外的前二十大其他主要房地产商应收款余额占发行人应收款余额的6.03%；单项计提减值的其他房地产商应收款余额合计占发行人应收款余额的2.32%。

　　报告期内，发行人除恒大集团外的其他房地产商客户较为分散，截至 2023年3月31日，发行人除恒大集团外前五大其他主要房地产商客户应收款具体情况如下：

　　通过企查查、国家企业信用信息公示系统、中国执行信息公开网等公开查询渠道查询发行人其他主要房地产的经营情况，并访谈发行人子公司相关业务人员，了解上述主要房地产商项目及回款情况。从公开查询信息，截至2023年3月 31日，发行人除恒大集团外前五大主要房地产商客户中除咸阳凯创置业有限责任公司（以下简称“咸阳凯创”）涉及大额诉讼和被执行情况外，其他房地产商未见大额诉讼和被执行情况，也未被列入经营异常名录、严重违法失信名单和失信被执行人名单，该等房地产商均经营正常。

　　截至2023年3月31日，咸阳凯创最近一年一期资产负债表中涉及的具体科目和相关金额情况如下：

　　2020年 12月 30日，中华人民共和国最高人民法院民事裁定书（（2020）最高法民终483号）做出终审判决，“已查明凯创公司欠付工程款为132,801,068.44元，一审判决认定三建公司在 132,801,068.44元范围内享有优先受偿权，符合法律规定。”此前发行人申请保全查封了咸阳凯创置业有限责任公司名下约 500套住宅房屋以及商业房屋、土地、车位等财产，其中，根据陕西省咸阳市中级人民法院执行裁定书（（2022）陕 04恢 85号之二），部分房产和车位以拍卖价格作价 5,496.99万元抵偿浙江三建债务。根据浙江六和律师事务所出具的《关于浙江省三建建设集团有限公司陈杨新界项目的法律意见书》，剩余查封的住宅、商铺和地下室资产参照拍卖评估结果的平均价初步评估测算，可执行房产总价值约为1.5亿元，能够对发行人的应收款项提供保障。目前根据司法流程在陆续执行中。

　　除前述情况外，其他房地产商客户呈现零散分布的情况，发行人对零星房地产商客户出现风险的应收款项根据具体项目情况按照单项计提坏账准备，截至2023年3月31日，期末余额 5,000.00万元以上的房地产商单项计提情况如下： 单位：万元

　　发行人应收成都市南洋置业有限公司 9,274.28万元，根据四川省成都市中级人民法院执行裁定书（（2021）川 01执保 475号），已查封成都市南洋置业有限公司“领航中心”项目预售证号 585套，财产保全金额以 1.6亿元为限。发行人已查封和冻结财产能够对发行人应收款项提供保障，发行人基于谨慎性原则，按 30%计提坏账准备。

　　发行人应收芜湖中睿置业有限公司 6,330.96万元，预期将出现收款风险，按30.34%计提坏账准备。

　　发行人对于已出现风险的房地产项目，发行人综合评估抵债资产、优先受偿权等可收回金额，单项计提坏账准备；对于尚未出现风险的房地产项目，按账龄组合计提坏账准备。

　　经核查，报告期内发行人其他主要房地产商客户中咸阳凯创存在难以收回的应收款项情况，2023年 3月末，由于查封资产尚在执行阶段，存在一定不确定性，发行人基于谨慎性原则，计提了 5,564.12万元的坏账准备，计提比例为 43.01%。

　　根据保全资产对应收款项的保障情况，发行人已经对该项目充分地计提了坏账准备；其他房地产商客户呈现零散分布的情况，发行人根据预期信用损失计提坏账准备。

　　三、说明长期应收款涉及的主要 PPP项目运营情况，如存在运营暂停或其他违约情形导致长期应收款难以收回的，请说明相关情况及减值准备计提的充分性

　　截至2023年3月31日，公司长期应收款涉及的 PPP项目共有 31个，其中全部完成处于运营期的 28个，部分完成开始运营的 3个，已完工 PPP项目工程款的账面余额为1,131,586.98万元，长期应收款余额在 3亿元以上的主要 PPP项目情况如下：

　　衢宁铁路庆元站站前广场工程、连接线工程及岱根溪段 综合治理工程 PPP项目

　　翠苑单元西溪商务城地区 FG04-R21/C2-02地块农转非 居民拆迁安置房 PPP项目

　　计入长期应收款的 PPP项目中均为已施工完成进入收款期的项目，PPP项目合法合规并已入库，通过物有所值和财政承受能力评价，明确将政府付费可入当地政府预算，收款有地方财政提供保障。公司 31个计入长期应收款的 PPP项目中有 29个位于浙江省内，涉及金额1,065,643.51万元，占 PPP项目长期应收款金额的 94.17%，浙江省经济状况和政府信用良好，还款保障能力较强。公司PPP项目均为公共事业类建设项目，建设完成后即移交给相关政府部门，对方具有不可撤销的付款义务。

　　截至2023年3月31日，公司涉及长期应收款的 PPP项目均处于正常运营阶段，已开始回款，不存在运营暂停或其他违约情形。发行人综合考虑以上因素，暂未发现回款风险，因此未计提长期应收款减值准备具有合理性。

　　四、结合所在区域市场竞争的具体情况、建筑施工各类细分业务的具体毛利率差异说明发行人毛利率较低的原因

　　公司坚持“基地化、规模化、本土化”方针，以浙江省为主基地开展建筑施工业务。根据国家统计局数据，2021年，浙江省建筑业总产值 23,010.97亿元，占全国建筑业总产值的 7.85%，位列全国第二；浙江省房屋建筑施工面积273,463.34万平方米，位列全国第二；浙江省建筑业企业单位数量 8,750个，位居全国第三位。从外向度（即本地区在外省完成的建筑业产值占本地区建筑业总产值的比例）来看，2021年浙江省建筑业外向度 29.5%，位列全国第十七位。

　　浙江是建筑大省，建筑施工业务市场化程度较高，省内建筑企业众多，且主要集中在省内开展业务，省外建筑企业也纷纷向浙江省拓展业务，进一步加剧了浙江省内建筑施工行业的竞争，导致浙江地区项目整体毛利率较低。根据年度报告，同行业上市公司浙江省内主营业务毛利率具体情况如下：

　　综上，公司建筑施工类业务毛利率相较于同行业均值略低，主要是公司业务主要开展区域市场竞争较为激烈以及公司毛利率相对较低的房建类业务占比较高所致。公司建筑施工业务毛利率与同行业浙江省内毛利率基本一致，不存在重大差异。

　　企业产品销售收入主要为材料销售收入、设备销售收入、废品销售收入。企业租赁业务主要为设备租赁、房屋租赁以及周转材料租赁业务。工程设计收入主要为建筑设计收入。其中，材料销售主要为钢管、主弦杆、爬梯、接头等机械制造材料以及铝合金门窗等装饰材料；设备销售主要为压力容器、安装工程设备等；废品销售主要为废钢筋、废钢板以及装饰材料废料等。设备租赁主要为塔机租赁，周转材料租赁主要为钢管、脚手架租赁。

　　公司的主营业务为建筑施工业务，上述产品销售、租赁业务、工程设计、钢结构工程均为企业产业链相配套的业务。

　　由于报告期内公司主营业务突出，与之产业链相配套的其他业务收入金额较大具有合理性，公司其他业务收入金额分别为 81,654.02万元、105,673.41万元、100,084.36万元和 22,712.24万元，但占营业收入比重分别为 1.03%、1.11%、1.02%和1.03%。

　　六、结合发行人流动比率、速动比率、资产负债率等指标情况，涉及的房地产客户应收款项风险情况，毛利率低于行业可比公司等综合分析发行人的偿债能力，是否存在流动性风险

　　报告期各期末，公司流动比率、速动比率较低，短期偿债压力较大。公司应付账款、应付职工薪酬、其他应付款三项经营性负债在总负债中占有较大比重，上述三项负债占总负债的比重分别为 63.74%、66.50%、70.29%和65.94%。应付账款主要是应付供货商材料款、应付分包商工程款等，应付职工薪酬主要是应付劳务费用（2022年末应付劳务费用转至应付账款列报），其他应付款主要为收取的工程保证金及项目垫款等。

　　报告期各期末，公司合并口径下资产负债率分别为 91.54%、91.52%、90.79%和 91.34%，总体呈下降趋势。公司整体负债率较高，符合建筑企业行业特性，存在一定的长期偿债风险。报告期各期末，公司合并口径下有息负债率分别为22.07%、21.26%、16.70%和 19.43%，总体呈下降趋势，未来偿还本金和利息的压力较低，财务风险相对有限。公司的负债主要为应付账款、其他应付款及应付职工薪酬等经营性负债，公司金融性负债相对较低，短期财务风险较低。

　　公司是以建筑施工业务为主的企业。由于建筑施工行业竞争激烈，虽然部分工程项目会约定由业主方或发包方预付一定比例的工程款，但建筑施工企业在日常生产经营中仍需垫付一定的资金进行项目建设，待达到合同约定的结算节点后双方再行结算。由于业主方或发包方资金紧张或内部付款结算审批周期较长，导致应收账款及押金保证金等回款周期较长。同时，建筑施工企业为及时履行合同义务，必须及时向下游原材料供应商、工程分包商及劳务承包商及时支付相关工程进度款项。因此按施工企业工程项目常规的资金支付计划，会造成施工企业一定周期内的，尤其在材料采购、劳务费支付、设备添置情况下，需要通过债务性筹资的方式解决的问题。

　　建筑米乐m6官网施工行业由于工程项目金额大、工程周期和结算周期普遍较其他行业长，建筑施工企业会计核算和上下游结算时间差异导致账面资产及负债同时增加；同时，由于工程项目结算普遍较长，导致建筑施工企业自身营运资金无法满足日常经营需要，债务性融资成为满足日常运营的重要途径之一。上述因素导致建筑施工行业资产负债率较高。